8月14日，A股上演冲高回落行情。上证指数早盘一度突破3700点整数关口，创下2021年12月以来新高，但午后震荡下行，最终收报3666.44点，下跌0.46%终结八连阳。深证成指下跌0.87%，创业板指下跌1.08%。

市场呈现普跌格局，沪深京三市下跌个股超4600只，上涨个股仅735只，52只个股涨停的同时，15只个股跌停，市场分化明显。

冲高回落，3700点得而复失

8月14日早盘市场一度延续强势。沪指午间收涨0.2%，成功站上3700点，深成指微跌0.15%。大金融板块表现活跃，长城证券涨停，中国太保涨超4%，数字货币概念全线走强，国投智能20CM涨停。

午后风云突变，三大指数集体跳水翻绿。前期热门板块纷纷回调，CPO概念股领跌，东山精密、景旺电子跌超7%。军工板块遭受重创，航天长峰接近跌停，PCB等AI硬件股同步走弱，大族数控跌超10%。

市场调整终结了沪指八连阳的强势格局。北证50指数表现更弱，收跌1.99%。从资金流向看，尽管指数回调，沪深两市全天成交额达2.28万亿元，较上个交易日放量1283亿元，连续两日保持在2万亿上方。

历史性量能，成交额与两融双破2万亿

尽管市场调整，资金活跃度却创下历史级水平。昨日市场实现2.28万亿元成交额，为A股历史上第28个突破2万亿的交易日。

更值得关注的是，8月13日沪深两市融资融券余额已达20396.33亿元，其中融资余额20254.43亿元，较前一交易日增加116.84亿元。8月14日两融余额突破2万亿已无悬念，使得当日成为A股历史上第7个成交额与两融余额双破2万亿的交易日。

这一指标在历史上仅出现过7次，其中5次集中在2015年5-6月的大牛市期间，另外2次就是2025年8月13日与14日。

华创证券分析指出，当前两融余额与成交额再次交叉印证市场情绪活跃。资金参与度创下年内新高，8月13日参与融资融券交易的投资者数量达52.34万名，环比增长9.67%。

个股融资热情高涨，东方财富获融资资金买入40.29亿元，新易盛、中际旭创分别获22.54亿元和19.07亿元融资买入。

机构研判，行情未完待续

面对市场剧烈波动，主要券商对后市仍持相对乐观态度。中金公司研报指出，本轮行情尚未结束，今年A股市场更像“增强版2013”。

在宽松流动性结合盈利修复背景下，自去年“9·24”以来的行情仍在延续。配置上建议关注景气高且有业绩验证的AI/算力、创新药、军工、有色等板块，以及受益于居民资金入市的券商、保险行业。

东莞证券分析认为，当前上证指数已突破2024年高点，整体趋势偏强。此轮上涨过程中市场承接动能偏强，体现出成熟市场的低波动特点。

银河证券则继续聚焦人工智能主线，建议把握三大方向：国产算力底座等硬核底座、海外拓展的出海龙头、以及具备场景货币化能力的AI+应用企业。

资金迁徙，市场进入敏感区域

值得留意的是，市场高位震荡之际，资金迁徙迹象愈发明显。央行最新数据显示，7月非银存款同比多增1.39万亿元，而居民存款同比多降0.78万亿元，表明居民存款加速向权益市场迁移。

部分银行已开始警惕资金违规入市风险。渭滨农商银行发布公告强调，信用卡资金不得用于投资理财领域，如购买股票、基金、期货等。产业资本减持压力也在加大，截至8月14日中午，8月以来已有245家上市公司发布减持公告，仅8月14日当天就有21家公司集中披露计划。

市场人士指出，3700点关前放量震荡，既是历史阻力位的正常反应，也是增量资金调仓换股的必经过程。当两融与成交额同步突破2万亿元，市场已吹响牛市的号角，只是这一次，步伐更加稳健。